Урок 2
Что такое option
Главная идея
Option - это контракт, который дает право, но не обязанность, купить или продать underlying asset по заранее заданной цене.
Option - это не просто ставка на рост или падение. Это право выбора, за которое покупатель платит premium.
English terms
| Term | Русское значение | Простое объяснение | Почему важно |
|---|---|---|---|
option | опцион | контракт с правом, но без обязанности | вся механика курса строится вокруг этого права |
underlying asset | базовый актив | BTC, ETH, SPY, AAPL | option является производным от цены этого актива |
call | колл | право купить underlying | базовый bullish-инструмент |
put | пут | право продать underlying | bearish-инструмент или защита |
strike | страйк | цена исполнения | точка, относительно которой считается payoff |
premium | премия | цена option | max loss покупателя long option |
expiry | экспирация | дата истечения | время ограничено, а theta не спит |
Разбор понятий
option
Option - это контракт с правом выбора. Покупатель может использовать право, если это выгодно, или не использовать, если смысла нет. Поэтому покупатель платит premium: бесплатного права выбора рынок обычно не выдает.
underlying asset
Underlying asset - актив, от которого зависит option: BTC, ETH, SPY, AAPL. Option не живет сам по себе. Его цена реагирует на движение underlying, время до expiry, volatility и liquidity.
call
Call дает право купить underlying по strike. Для покупателя call базовая идея bullish: актив должен вырасти достаточно сильно, чтобы покрыть premium и выйти выше breakeven.
put
Put дает право продать underlying по strike. Его используют для bearish-идеи или защиты позиции. Например, long SPY put может работать как страховка от падения рынка.
strike
Strike - цена исполнения. Это не прогноз и не цель рынка, а фиксированная точка контракта. От strike считается intrinsic value, breakeven и форма payoff.
premium
Premium - цена option. Для покупателя long option это обычно максимальный убыток. Но premium также задает планку: рынок должен пройти не просто в правильную сторону, а достаточно далеко.
expiry
Expiry - дата истечения option. Время работает против покупателя, если цена и volatility не помогают. Поэтому "направление угадал" и "сделка заработала" - не одно и то же.
breakeven
Breakeven - цена, где итоговый P/L становится нулевым на expiry. Для long call это strike + premium, для long put - strike - premium.
intrinsic value
Intrinsic value - внутренняя стоимость option, если исполнить его сейчас или на expiry. У call это max(underlying - strike, 0), у put - max(strike - underlying, 0).
IV crush
IV crush - падение implied volatility после события. Option может подешеветь даже при правильном движении underlying, потому что рынок уже снял неопределенность с цены.
Простое объяснение
BTC стоит $100,000. Ты хочешь получить право купить BTC через месяц по $110,000. За это право ты платишь $3,000.
Если BTC улетит к $130,000, право купить по $110,000 выглядит очень полезным. Если BTC останется ниже $110,000, option может expire worthless.
Покупатель option платит за возможность, а не за гарантию прибыли. Рынок такие подарки не раздает.
Два базовых типа
| Тип | Что дает | Простая логика |
|---|---|---|
Call | право купить underlying по strike | полезен, если актив достаточно вырос |
Put | право продать underlying по strike | полезен, если актив достаточно упал |
Пример crypto: BTC call
Ориентир по рынку: BTC на CoinGecko.
| Параметр | Значение |
|---|---|
| Underlying | BTC |
| BTC price now | $100,000 |
| Option type | Long Call |
| Strike | $110,000 |
| Premium | $3,000 |
| Expiry | 30 дней |
| BTC price на expiry | Intrinsic value | P/L покупателя |
|---|---|---|
| $105,000 | $0 | -$3,000 |
| $110,000 | $0 | -$3,000 |
| $113,000 | $3,000 | $0 |
| $120,000 | $10,000 | +$7,000 |
| $130,000 | $20,000 | +$17,000 |
Breakeven = strike + premium = $113,000.
Пример traditional: AAPL call
Ориентир по рынку: AAPL на Nasdaq.
| AAPL price на expiry | Intrinsic value | P/L покупателя |
|---|---|---|
| $205 | $0 | -$5 |
| $210 | $0 | -$5 |
| $215 | $5 | $0 |
| $225 | $15 | +$10 |
Что может пойти не так
- Актив вырос, но option не дал прибыль. BTC может вырасти до $105,000, но call strike $110,000 останется worthless на expiry.
- Дешевый option кажется хорошим. Низкий premium часто означает низкую вероятность или дальний OTM strike.
- Expiry кажется далекой. Время всегда часть цены. Позже это станет темой
theta.
Исторический пример
Перед earnings, решениями ФРС или крупными crypto events options часто дорожают через implied volatility. После события может случиться IV crush: underlying идет в правильную сторону, но option дешевеет, потому что uncertainty исчезла.
Практика
ETH стоит $4,000. Ты покупаешь ETH call: strike $4,400, premium $150, expiry 21 день. Где breakeven, max loss, и что будет при ETH = $4,300 и $4,700? Для реального наблюдения цены используй ETH на CoinGecko.
Показать решение ETH call
Breakeven = $4,400 + $150 = $4,550. Max loss = $150. При ETH = $4,300 option expires worthless, P/L = -$150. При ETH = $4,700 intrinsic value = $300, P/L = +$150.
SPY стоит $500. Ты покупаешь SPY put: strike $480, premium $8, expiry 30 дней. Где breakeven для put, max loss, и что будет при SPY = $490 и $460? Для реального наблюдения используй SPY на Nasdaq.
Показать решение SPY put
Breakeven = $480 - $8 = $472. Max loss = $8. При SPY = $490 put expires worthless, P/L = -$8. При SPY = $460 intrinsic value = $20, P/L = +$12.
Мини-тест
Короткий вывод
Optionдает право, но не обязанность.Call- право купить.Put- право продать.Premium- цена этого права.- Движение underlying в правильную сторону не гарантирует прибыль.